在电煤供应充足、电厂库存高位，且发电需求未出现激增的情况下，我国多省份大规模限电措施已全部停止，工业企业开足马力，加快生产。1-11月份，全国发电73827亿千瓦时，同比增长9.2%，比2019年同期增长11.3%，两年平均增长5.5%。受经济复苏加快带动， 1-11月份，江苏省累计全社会用电量6469亿千瓦时，同比增长12.9%。

10月中旬至今，在增加煤炭供应的情况下，上级主管部门对于煤价进行了严格的管控，促使连涨了两个月的煤价快速回落。目前，坑口煤价与港口平仓价均很稳定，均在限价范围内。本周二，神华外购价格继续下跌，终端观望情绪更加浓厚，非刚需暂停采购，少量刚需采购以还盘压价为主。当前，市场压力之下，发运市场煤的散户基本暂停发运，造成港口合适货源偏少，高卡低硫煤货源尤为紧张；但基于后期市场的悲观预期，贸易商发运积极性降低。综合来看，电煤消费处于传统高峰期，并随着冬季的深入，日耗增加，需求有望继续保持良好态势，煤炭消费旺季表现不会太差。但在持续保供应、稳煤价工作的稳步推进下；叠加明年中长协合同的政策指引下，沿海煤炭市场变得更加理性。目前，北煤南运效率加快，煤炭供应充足，电煤有保障。随着供需关系的逐步改善，电厂积极消耗自身库存，保持刚性拉运，煤价继续稳中有降。

在大局已定的情况下，主力煤企告别违规增产，煤炭市场和销售恢复正常。11月份至12月上旬，我国气温仍将维持偏高水平，对煤炭市场来说，从需求侧直接利空，电厂日耗难有大幅增加。但是，拉尼娜气候是悬于头上的一把利剑，12月16日凌晨起，冷空气迅速南下，南方多省将来寒潮，预计电厂日耗将出现恢复性增加。明年1月至2月份，我国中东部气温或降至往年同期偏低水平，寒潮发生数量可能进一步攀升，且有可能发生阶段性极端强降温现象。

入冬之后，虽然经历了多次寒潮，但11-12月上旬的气温却较去年同期偏高，“冷冬”预期滞后至明年1、2月份。而明年1月下半月至2月份恰逢春节平淡期，工业用电偏弱，总体耗煤量偏低。因此，度过了明年一月上半月这一关键时间段后，后续市场将变得宽松，煤炭供需将由紧向松转变，煤价将出现大幅回落。

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