“三伏天”后煤市怎么走？

短期来看，上下游博弈仍将继续，预计市场煤价将稳中小幅震荡运行。

一方面，近期，铁路运量维持高位，7月17日当周，大秦线日均发运量增至123万吨/日左右，周环比增长4.0%，而多数终端以询价观望为主，对高价市场煤鲜少采购，受此影响，北港库存仍维持高位，后期疏港压力仍将较大。此外，随着产地价格走弱，煤炭发运至港口的成本支撑减弱，终端议价权或将增强。

另一方面，正值“迎峰度夏”用煤高峰期，终端日耗快速回升，根据CCTD中国煤炭市场网独家监测的数据显示，截至7月14日，沿海8省+内陆17省共25个省份的动力煤终端用户日耗增至600万吨以上，已接近去年同期水平。“三伏天”背景下，电厂日耗或将继续攀升，而为保持较高库存水平，电厂采购需求或将逐步释放。

“三伏天”过后，需警惕煤炭市场下行压力。

首先，7月份开始，终端用户煤炭进入去库阶段，但当前库存水平仍处于相对高位，根据CCTD中国煤炭市场网独家监测的数据显示，截至7月14日，沿海8省+内陆17省共25个省份的动力煤终端用户库存仍保持在1亿吨以上，同比增长超过40%。预计在较高库存基数下，后期终端用户难以出现大规模集中采购，采购节奏将相对更加稳健。后期需要重点关注终端去库速度。

其次，近期，国内甘、豫、桂、沪、皖等地均受到疫情干扰，北京地区新发现一管“10混1”初筛阳性，在国外疫情形势严峻、国内疫情反复出现的背景下，后期其对经济的影响或将持续存在。后期需要重点关注疫情发展及管控情况。

最后，下半年，宏观经济将处于不断修复的过程中，且国内经济稳增长落实情况尚存在不确定性，加之美联储持续加息，海外经济衰退风险将加剧，需求面临再度回落的可能，出口驱动力或将受到影响。综合来看，后期国内宏观经济将面临较大下行压力，工业用电需求或难有明显提振。后期需要重点关注宏观经济恢复情况。