下游行业支撑主营业务稳定发展。目前公司空分设备的下游行业为冶金、化工等传统行业,以钢铁行业为例,每年保持10-15%的增长。另外,在传统行业的改造和搬迁中,由于提升效率降低污染的需求,空分设备将会逐步从目前的小型设备升级到5-6万立方米/小时及以上的大型设备。作为国内空分设备制造行业的龙头,公司将在下游稳定的发展受益。
工业气体领域呈现快速增长态势。根据《2008年中国工业气体行业调查研究报告》的预测,2010年中国工业气体市场规模约为600亿元,到2016年将达到1000亿元,年均复合增长为9%左右。气体销售市场具有非特定性的特点,与空分设备相比更能够保证利润的持续稳定性。公司的河南气体项目和吉林气体项目投产之后将成为公司增长的亮点。
募集资金项目立足于扩大产品产能,提高公司的产品等级,保证公司长期稳定的发展。
盈利预测与估值。我们预计,公司2010到2012年完全摊薄EPS为0.69元、0.80元和1.20元。结合发行的同行业可比公司估值情况,我们认为合理的询价区间在13.8-17.3元之间,对应2010年20到25倍PE。